OFZ je OFZ: definícia, trh, sadzby

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 10:39

Ministerstvo financií Ruska sa riadi politikou zvyšovania doby trvania požičaných prostriedkov. Činnosť štátneho aparátu je zameraná na rozšírenie zoznamu finančných nástrojov, prostredníctvom ktorých sa požičiavanie uskutočňuje. V rámci tejto politiky boli v roku 1995 v júni vydané OFZ. Toto sú dlhopisy federálnej pôžičky, ale s variabilným kupónom.

Čo je OFZ?

Federálne pôžičkové dlhopisy alebo OFZ sú typom cenných papierov v Rusku, ktoré vydáva ministerstvo financií. Dlhopisy majú v skutočnosti štandardný formát, ich jedinou vlastnosťou je, že spoľahlivosť cenných papierov zabezpečuje štát sám. Aktíva sa obchodujú na moskovskej burze. Dlhopisy je možné zakúpiť prostredníctvom akéhokoľvek brokera. Obyvatelia Ruska aj zahraniční občania môžu nakupovať a držať dlhopisy OFZ. Cena za jeden dlhopis je 1000 rubľov. V závislosti od formátu papiera sa určuje jeho výnosnosť, porovnateľná s modernými depozitnými programami. Hlavným účelom týchto cenných papierov je prilákať kapitál do rozpočtu krajiny.

Ďalšífáza vývoja trhu

V Rusku záležitosti OFZ rieši výlučne ministerstvo financií. V skutočnosti ide o dlhopisy, ktorých vysokú spoľahlivosť poskytuje ruský štát. Obchodovanie OFZ prebieha na Moskovskej burze. Aktíva si môžete kúpiť prostredníctvom akéhokoľvek brokera. Kupujúcimi a držiteľmi OFZ môžu byť ruské aj zahraničné právnické a fyzické osoby. Za jeden dlhopis kupujúci dajú 1 000 rubľov. Ziskovosť obchodného nástroja je porovnateľná so ziskovosťou bankového vkladu. Emisia obnovených dlhopisov v roku 1995 znamenala etapu vo vývoji trhu, kedy je trh pripravený prevziať dlhové záväzky s duráciou viac ako jeden rok. Uchádzači už tiež získali skúsenosti s prevádzkou nových komplexných nástrojov. Regulačné dokumenty a technologická základňa boli pripravené veľmi rýchlo. Z technologického hľadiska je umiestnenie dlhopisov, ich obeh a splatenie podobné procesom spojeným s GKO.

Kupónové dlhopisy s variabilným výnosom

OFZ je jedným z typov cenných papierov, ktoré sú prezentované v niekoľkých formátoch. Obľúbené sú papiere s neznámym kupónovým príjmom variabilného typu (OFZ-PK). Dokumenty dávajú ich držiteľom právo z času na čas získať úrokový výnos. Frekvencia platieb môže byť dvakrát alebo štyrikrát počas roka. Veľkosť každého z kupónov OFZ-PK sa oznamuje bezprostredne pred začiatkom kupónového obdobia, závisí od aktuálneho výnosu emisie GKO, ktoré majú takmeridentické výplatné obdobie s kupónmi. Je povolené získať zľavu, ak majú dlhopisy federálnej pôžičky (OFZ) náklady na umiestnenie na primárnom alebo sekundárnom trhu nižšie ako náklady na ich splatenie, a to aj v nominálnej hodnote. OFZ sú cenné papiere s nominálnou hodnotou 1 000 rubľov so splatnosťou 1 až 5 rokov.

OFZ-PD, OFZ-FD a OFZ-AD: všeobecný koncept

OFZ-AD, OFZ-FD a OFZ-PD sú dlhopisy, ktoré patria do kategórie cenných papierov so známym výnosom z kupónu. Veľkosť cenných papierov oznamuje emitent ešte pred momentom ich emisie a ich majitelia majú plné právo na systematický úrokový výnos. Rovnako ako pri predchádzajúcej kategórii dlhopisov sa poskytuje diskont za rovnakých podmienok. V závislosti od typu aktíva sa doba jeho obehu môže pohybovať od 1 roka do 30 rokov. Nominálna hodnota, s výnimkou OFZ-FD, je 1 000 rubľov. V prípade FD sa nominálna hodnota môže pohybovať od 10 do 1 000 rubľov. Forma vydania je dokumentárna. Ponechanie si tlačeného diela je nevyhnutným predpokladom pre jeho budúce uplatnenie.

Funkcie problému

Pre každú emisiu dlhopisov je charakteristická prítomnosť štátneho registračného kódu, ktorý je svojou štruktúrou podobný kódu GKO. Jedinou výnimkou je druhá kategória označujúca typ zabezpečenia. Ku každej emisii OFZ, ktorej výnos zodpovedá väčšine depozitných programov, je vydaný súhrnný certifikát v dvoch vyhotoveniach, ktorý je uložený v depozitári Ministerstva financií SR. Príjmy z kupónov sú hlavným rozdielom medzi dlhopismi a GKO.

Plávajúci kupón OFZ market

Umiestnenie OFZ s pohyblivou sadzbou na ruskom akciovom trhu sa stalo dôkazom rozšírenia rozsahu dlhových záväzkov s variabilnou úrokovou sadzbou. Prelom je spôsobený tým, že všetky dlhopisy tohto typu na svete poskytujú možnosť znížiť úrokové riziko, ktoré môže byť spôsobené výraznými výkyvmi úrokových sadzieb, typickými pre dlhodobé investície. Pravdepodobnosť strát investora, ktorý sa obáva ich zvýšenia, a dlžníka, ktorý ich nechce znížiť, klesá.

Vo svete v roku 1996 tvorili dlhopisy s variabilnou úrokovou sadzbou asi 46 % trhu. V Rusku popularita OFZ-PD neustále rastie. To naznačuje, že trh prechádza dramatickými zmenami. Výnosy z kupónov sa prejavia nielen pri výplate, ale aj pri uzatváraní zmlúv na sekundárnom trhu. Pri uzatváraní obchodu musí kupujúci zaplatiť nielen nominálnu hodnotu dlhopisu, ale musí zaplatiť aj výnos z kupónu, ktorý musí zodpovedať času, keď je aktívum u predávajúceho. Ako všetky cenné papiere, aj OFZ-PK sa zdaňuje v súlade so zákonom.

Účasť zahraničných investorov na dlhopisovom trhu

Trh GKO-OFZ je otvorený pre zahraničných investorov. Predsedovia Ministerstva financií Ruskej federácie a predstavitelia Centrálnej banky Ruskej federácie rozšírili možnosti západných investorov investovať do domácich cenných papierov.papier. Domáci segment je pre zahraničných účastníkov trhu atraktívny, pretože nákup cenných papierov so splatnosťou nad jeden rok otvára určité perspektívy. Platba za nadobudnutý majetok sa teda môže uskutočniť v rubľoch a priamo z investičného účtu. Otvára sa príležitosť na ďalšiu konverziu ziskov rubľa na cudzie peňažné jednotky s reparáciou ziskov, resp. GKO-OFZ je skvelá príležitosť plne diverzifikovať riziká investičného portfólia. Vo fáze formovania trhu dostali díleri a investori možnosť vykonávať nielen špekulatívne, ale aj arbitrážne transakcie.

Sadzby na trhu dlhopisov

Trhové sadzby OFZ sú pevné a variabilné. Pre každé obdobie kupónu každej jednotlivej emisie sú stanovené konštantné alebo pevné sadzby. Variabilná sadzba sa tvorí s prihliadnutím na oficiálne údaje charakterizujúce mieru inflácie. Sadzba OFZ do značnej miery závisí od kľúčovej sadzby centrálnej banky. Rozdiel medzi ukazovateľmi je len niekoľko bodov. Po jarnom znížení sadzieb pod 13 % účastníci trhu naďalej očakávajú pokles sadzby. Svedčí o tom nízky dopyt po dlhu. Takže v aprílovej aukcii vkladov vo výške 110 miliárd rubľov pri sadzbe 12,5% bolo umiestnených iba 75 miliárd pri sadzbe 13,02%. Pri dlhopisoch trh stanovil ich výnos na 10,72 %. Dopyt bol trikrát vyšší ako dostupná ponuka. Neovplyvniloo situácii zablokované finančné kanály komunikácie v dôsledku sankcií zo strany Európy. Západní investori, ktorí sa zaujímajú o sadzbu, sa naďalej aktívne zúčastňujú aukcie.

Aké sú plány ruskej vlády?

Pre ruskú vládu je trh OFZ skvelou príležitosťou na pokrytie rozpočtového deficitu prostredníctvom úveru. V budúcnosti sa plánuje emisia cenných papierov vo výške 250 miliárd rubľov s čistým príťažlivým objemom 112 miliárd rubľov. K dnešnému dňu, od začiatku roka, sa už dlhopisy predali v hodnote 93,3 miliardy rubľov, s čistým objemom príťažlivosti mínus 12,9 miliardy rubľov. Medzi odhadovaným objemom cenných papierov budú mať aktíva v hodnote 150 miliárd rubľov splatnosť až päť rokov, plánuje sa vydať cenné papiere za 80 miliárd rubľov s dobou splatnosti 5 až 10 rokov. Celkovo sa vydajú cenné papiere v hodnote 20 miliárd rubľov s rotáciou dlhšou ako 10 rokov. Väčšina cenných papierov bude mať v budúcnosti pohyblivú sadzbu. Marcové dlhopisy vydané Centrálnou bankou Ruskej federácie boli podľa odborníkov príliš nadhodnotené a v tomto smere všetci záujemcovia očakávajú do konca jari pokles ich hodnoty. Oslabujúci rubeľ naďalej vyvíja dominantný tlak na dlhopisy.