GKO: dekódovanie skratiek, história a použitie tohto finančného nástroja

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 10:39

Z cenných papierov významný segment trhu získal nástroj ako GKO. Čo to je? Čo skrýva táto skratka - GKO? Dekódovanie tohto slova znamená „vládne krátkodobé dlhopisy“. Prečo sú potrebné?

Mimochodom, existuje aj iná interpretácia tejto skratky - "GKO ZSSR", ktorej dekódovanie nemá nič spoločné so svetom financií a znamená "Výbor obrany štátu Zväzu sovietskych socialistických republík." Nebude to o tomto, ale o dlhopisoch.

Prvé vydanie

Čo je GKO? Dekódovanie tohto termínu znamená, že tieto papiere boli prototypom bankoviek, ktoré existujú v Spojených štátoch amerických. V máji 1993 boli vydané vládne krátkodobé dlhopisy na území Ruskej federácie. Ich úlohou bolo pokryť deficit štátneho rozpočtu. Keďže tieto cenné papiere sú vo finančnom systéme klasifikované ako krátkodobé, je logické, že ich nemožno použiť na dlhodobé investície. Prvá emisia štátnych krátkodobých dlhopisov (GKO) bola desaťtisícrubľov, no pomerne rýchlo sa nominálna hodnota zvýšila na jeden milión rubľov.

Výnos z dlhopisov

Čo sú GKO a aký je ich príjem? Investor dosahuje zisk predajom vládnych krátkodobých dlhopisov na rôznych aukciách za cenu, ktorá je nižšia ako nominálna hodnota (so zľavou). Tieto cenné papiere je možné odkúpiť za nominálnu hodnotu prevodom peňazí na účet majiteľa v bezhotovostnej forme. Príjem je v tomto prípade rozdiel medzi nákupnou cenou GKO a ich nominálnou hodnotou na aukcii na sekundárnom trhu alebo pri ich prvotnom umiestnení.

Kto môže nakupovať krátkodobé štátne dlhopisy?

Majiteľmi štátnych pokladničných poukážok môžu byť fyzické a právnické osoby. Účasti jednotlivcov na trhu obehu týchto dlhopisov však bránia niektoré čisto technické dôvody. Prvá emisia vládnych krátkodobých dlhopisov GKO oprávnený vykonávať všetky transakcie s nimi iba prostredníctvom obchodníkov, ktorými sú veľké finančné spoločnosti a banky. O spoluprácu s kapitálom súkromníkov vo väčšine prípadov nemajú záujem. Mnohé banky a finančné inštitúcie stanovujú určité limity na množstvo finančných prostriedkov, ktoré investori potrebujú na vykonávanie transakcií s dlhopismi prostredníctvom dílera. Na začiatku deväťdesiateho siedmeho roku sa táto suma pohybovala v rozmedzí od tristo do päťsto miliónov ruských rubľov.

História problémov

Čo znamená pojem štátne pokladničné poukážky? Dekódovanie názvu tohto finančného nástroja, ako sme už spomenuli, je „štátne krátkodobé dlhopisy“. Preto boli prepustení na krátke obdobie dvanástich, šiestich a troch mesiacov. V roku 1997 emitent (Ministerstvo financií Ruskej federácie) zmenil štruktúru emisií takého nástroja, akým sú krátkodobé dlhopisy, pričom v platnosti zostali len šesťmesačné a dvanásťmesačné. Keďže GKO, ktorých dekódovanie je zamerané na krátku dobu platnosti, sa vydávajú v striedavých sériách, emitent má možnosť systematicky splácať predtým vydané série vydávaním nových. Tieto dlhopisy majú nulový kupón, takže investor ich môže kúpiť za cenu pod nominálnou hodnotou. Pri umiestnení série by objemy emisií v nominálnej hodnote mali byť vyššie o diskontnú hodnotu, ktorá bola stanovená pri predaji týchto cenných papierov v aukcii.

Opatrenie MF na krátkodobé dlhopisy

Ministerstvo financií Ruskej federácie vykonáva časté a pravidelné emisie (emisie) GKO. Dekódovanie tejto skratky zahŕňa slovo „štát“, keďže výnosy z predaja tohto majetku získava rozpočet. Vďaka politike častých emisií sa takými jednoduchými metódami premieňajú krátkodobé dlhopisy na dlhopisy dlhodobé, keďže štát má vždy istú výšku pôžičky. Napríklad už v deväťdesiatom piatom roku od implementácie GKO dosiahli čisté príjmy do rozpočtu takmer tridsať biliónov rubľov. To umožnilo krytieviac ako päťdesiat percent deficitu federálneho štátneho rozpočtu. V roku 1996 dosiahli výnosy z cyklov krátkodobých emisií dlhopisov viac ako päťdesiat biliónov rubľov.

Kto sú účastníci trhu s krátkodobými dlhopismi?

Skratka GKO, o ktorej dekódovaní sme hovorili vyššie, má široké spektrum účastníkov trhu. Hlavné témy sú:

• Ministerstvo financií Ruskej federácie (Ruská federácia), ktoré je emitentom a určuje cenu prvotného umiestnenia dlhopisov na aukciách, tvorí vážený priemer ceny a ovplyvňuje aj objemy emisií.
• Centrálna banka Ruskej federácie (Ruská federácia), ktorá je autorizovaným zástupcom ministerstva financií v otázkach umiestňovania GKO. Centrálna banka Ruskej federácie tiež vykonáva a organizuje aukcie na primárne umiestnenie dlhopisov, zúčastňuje sa sekundárnych aukcií a operuje s cennými papiermi na otvorených trhoch.
• Dealer, teda profesionálny účastník obchodovania, ktorý uzavrel zmluvu s Centrálnou bankou Ruskej federácie a obsluhuje transakcie s GKO. Obchodník môže buď uzatvárať transakcie na vlastné náklady, alebo môže byť maklérom, ktorý vykonáva transakcie v mene svojich klientov.
• Investor, teda fyzická a/alebo právnická osoba, ktorá nie je díler a nakupuje vládne krátkodobé dlhopisy na základe zmluvy uzavretej s určitým dílerom.
• Depozitáre. GKO, ktorých dešifrovanie implikuje bezhotovostnú formu emisie, majú dvojúrovňový systém, ktorý pozostáva zo subdepozitára (v skutočnosti ide o dílera)a hlavný depozitár (organizácia, ktorá uzavrela dohodu s Centrálnou bankou Ruskej federácie o vykonávaní nevyhnutných depozitných činností na účtovanie krátkodobých dlhopisov).