Organizátor obchodu na trhu cenných papierov: podstata, typy a úlohy

2025 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2025-01-24 13:24

Obchodovanie na trhu cenných papierov je v súčasnosti relevantné. Samozrejme, je to regulované, štandardizované oveľa viac ako jedným normatívnym aktom. Platia tu národné aj medzinárodné dokumenty. Kto je však organizátorom obchodovania na trhu cenných papierov? Aké právomoci majú tieto osoby? Ako zákony upravujú ich činnosť? Aké sú na ne požiadavky? Tieto a ďalšie dôležité otázky rozoberieme v tomto článku.

Podstata konceptu

Organizátor obchodovania na trhu s cennými papiermi je právnická osoba, ktorá poskytuje celý rad služieb, ktoré priamo uľahčujú uzatváranie transakcií medzi účastníkmi takéhoto trhu.

Tieto právnické osoby samozrejme nie sú rovnakého typu. Právne sa rozlišujú tieto typy organizátorov obchodovania na trhu cenných papierov:

• Organizátori obchodovania na burze (v súlade s tým túto úlohu bude vykonávať priamo burza).
• Organizátori OTC.

Definovanie legislatívy

Čo sa hovorí o organizátoroch obchodu natrh cenných papierov vo federálnom zákone? Predpisy sa nachádzajú vo federálnom zákone o cenných papieroch.

Takíto organizátori sú podľa federálneho zákona profesionálnymi účastníkmi na trhoch s cennými papiermi, ktorí poskytujú služby priamo prispievajúce k uzatváraniu občianskoprávnych transakcií, ktorých predmetom sú cenné papiere.

V tomto federálnom zákone sa najväčšia pozornosť venuje popisu a charakteristike burzy cenných papierov.

Požiadavky zákona

Federálny zákon „o cenných papieroch“definuje požiadavky na takýchto organizátorov obchodu:

• Organizátorom môže byť fyzická aj právnická osoba.
• Takúto organizáciu možno vytvoriť takmer v akejkoľvek občianskoprávnej forme.
• Organizátor môže na organizáciu svojich aktivít použiť akúkoľvek technológiu.
• Organizátor môže nadviazať obchodnú spoluprácu nielen s profesionálnymi účastníkmi trhu s cennými papiermi, ale aj s ďalšími záujemcami o takéto transakcie.
• Organizátor aukcie môže kombinovať tento vektor aktivity s akoukoľvek inou aktivitou na trhoch s cennými papiermi. Ale okrem udržiavania registra. To znamená, že nemá zakázané pôsobiť ako maklér, depozitár, díler, manažér zúčtovacieho systému atď.
• Počet účastníkov na stránke nie je obmedzený.
• Minimálna výška vlastného imania pre organizátora nie je stanovená federálnym zákonom.
• Členovia organizátora môžu mať rôzne povinnosti a práva.

Získanie licencie

Čo sa týka spomínaných druhov činností, tie sa začínajú vykonávať až po získaní licencie. Existujú štyri typy samotných licenčných dokumentov: dva – pre organizátorov výmen, dva – pre voľnopredajné.

Prvá skupina licencií dáva právo organizovať obchodovanie, kde predmetom transakcie sú štátne cenné papiere. Druhá skupina licencií dáva právo organizovať predaj a nákup komerčných cenných papierov.

Pre organizátorov obchodovania na trhu cenných papierov v Ruskej federácii je doba platnosti takýchto povolení 10 rokov. Existuje však výnimka. Ak organizátor okrem toho vykonáva súčasne iný druh činnosti, doba platnosti licencie sa v jeho prípade skracuje na tri roky.

Pravidlá stanovené organizátormi

V Ruskej federácii riadi činnosť organizátorov obchodovania na trhu cenných papierov špeciálna Federálna komisia pre cenné papiere. Podľa jeho uznesení právnické osoby-organizátori vypracúvajú a evidujú zoznamy pravidiel pre vykonávanie dražieb. Samozrejme, tieto pokyny sú záväzné.

Tu musí organizátor obchodovania na burze, trh s cennými papiermi uviesť nasledovné:

• Zoznamy cenných papierov, ktoré sú v jeho prípade predmetom transakcií.
• Požiadavky na budúcich uchádzačov. Pravidlá ich podnikania, ako aj zoznam sankcií, ktoré sa budú uplatňovať na predajcov a kupujúcich v prípade porušenia pravidiel.
• Mechanizmus trhových cien. Súbor opatrení, ktoré by mali zabrániť skutočnosti, že účastníci manipulujú s cenou.
• Pravidlá a postupy pre zásah zástupcov organizátora do aukcie. Zoznam podmienok, ktoré odôvodňujú takýto zásah. Situácie, v ktorých môže byť obchodovanie zastavené.
• Opatrenia, ktoré má organizátor právo vykonať v prípade núdze.
• Mechanizmy na zosúladenie jednotlivých ustanovení zmlúv zo strany účastníkov obchodovania, aranžéra, klíringových a depozitných služieb.
• Postup a metódy plnenia záväzkov vyplývajúcich zo zmlúv uzatvorených na trhu zodpovedá organizátorovi.
• Pravidlá pre kompenzáciu strát z neplnenia (alebo neúplného, nesprávneho plnenia) záväzkov stranami transakcie.

Požiadavky na právnickú osobu

Zistili sme, že organizátorom obchodovania na trhu cenných papierov je právnická osoba, ktorej činnosť priamo uľahčuje uzatváranie obchodov na nákup a predaj cenných papierov. Tieto osoby sú oprávnené stanoviť pravidlá pre účastníkov transakcií uzatvorených v ich priestore.

Zároveň však legislatíva kladie určité požiadavky na samotných organizátorov:

• Vedúci oddelení organizátora, výkonní riaditelia, ako aj vedúci komisií, zamestnanci sú povinní absolvovať povinnú certifikáciu. Iba ona im dáva právo organizovať ponuky.
• Žiaden z vyššie uvedených pracovníkov by nemal byť akcionárom spoločnosti,prihadzovanie.
• Žiaden zo zamestnancov organizátora (ako on sám) by nemal byť zamestnaný v organizácii zúčastňujúcej sa aukcie v jeho priestoroch.

Teraz poďme spoznať konkrétne typy organizátorov.

Burza

Ako si pamätáte, nazýva sa organizátorkou obchodovania na trhu cenných papierov. Burzy tvoria svoj príjem odpočítaním určitého percenta z množstva transakcií uzavretých v priestoroch pod ich jurisdikciou. Zákonne im je tiež dovolené vyberať od účastníkov transakcií rôzne druhy príspevkov, platieb, poplatkov tak či onak, ktorých cieľom je platiť za služby spojené s organizáciou obchodovania.

Samostatným druhom burzového zisku sú pokuty. Účastníci ich účtujú za porušenie súčasných pravidiel obchodovania, ustanovení internej burzovej charty.

Hlavné úlohy burzy

V zozname organizátorov obchodovania na trhu cenných papierov obsadzujú prvé miesta rôzne burzy. Zároveň ich spájajú dosť podobné spoločné úlohy:

• Poskytovanie stránky, kde sa obchoduje.
• Určenie rovnovážnej hodnoty cenných papierov.
• Akumulácia voľnej hotovosti a ďalšie prerozdelenie vlastníckych práv.
• Zabezpečenie princípu otvorenosti pri predaji a nákupe cenných papierov.
• Vytvorenie pracovného mechanizmu na rýchle vyriešenie sporov, ktoré vzniknú na obchodnej platforme, s čo najmenšími negatívnymi dôsledkami pre účastníkov.
• Vývojetický kódex, štandard pre dobré obchodné správanie členov.

Požiadavky na výmenu

Pravidlá burzy musia spĺňať nasledujúci zoznam požiadaviek:

• Tento súbor pravidiel by mal poskytovať rovnaké podmienky pre všetkých uchádzačov. Navyše počnúc podávaním žiadostí o účasť na realizácii operácií. Burzy musia zabezpečiť, aby sa táto dokumentácia uchovávala tri roky.
• Uzatváranie celého množstva kúpnych zmlúv by malo prebiehať iba v rámci obchodnej štruktúry organizátora.
• Pravidlá obchodovania nevyhnutne predpisujú mechanizmus interakcie predajcov a kupujúcich cenných papierov s depozitárom a/alebo systémom vyrovnania. Navyše v tejto súvislosti musí organizátor sám zabezpečiť systém vyrovnania pre už uzavreté zmluvy. Má právo vybrať si: či tento proces vykoná sám, alebo do jeho vykonania zapojí špeciálne zúčtovacie, depozitné alebo zúčtovacie inštitúcie.
• Burza je zo zákona povinná zverejniť potrebné údaje o cenných papieroch priamym záujemcom. Mali by sa poskytnúť aj mechanizmy a podmienky poskytovania takýchto informácií kategórii osôb, ktoré sa nezúčastňujú aukcie.

OTC obchodovanie

Prejdime teraz k voľnopredajným organizátorom obchodovania na trhu cenných papierov. Väčšinou OTC platformysa používajú iba na priame transakcie. Organizátor tu vystupuje ako sprostredkovateľ. Tento stav je typický pre prvotný predaj akcií.

Menej bežný prípad v praxi: OTC obchodovanie je obmedzené na transakcie medzi jednou veľkou investičnou inštitúciou a niekoľkými súkromnými investormi. Druhý názov tohto formulára je investičný obchod.

Organizátori takýchto OTC obchodov musia dodržiavať požiadavky, ktoré platia pre burzy. Ďalšia spoločná vlastnosť: zdroje príjmov pre OTC organizátorov sú rovnaké ako pre burzy. Ide o zadržanie určitého percenta transakcií uskutočnených na obchodnom parkete, určitých pevných platieb, ako aj pokút za porušenie pravidiel stanovených pre účastníkov.

Pravidlá OTC

Na takýchto platformách podlieha predaj a nákup cenných papierov tiež určitým pravidlám. Zostavuje ich priamo organizátor na základe dvoch princípov:

• V tomto obchodnom systéme sa používajú iba kotácie účastníkov. Predovšetkým sa každý účastník trhu zaväzuje uskutočniť obchod iba za podmienok uvedených v cenovej ponuke.
• Pravidlá musia obsahovať popis mechanizmu kontroly údajov o kontraktoch, ktorá sa vykonáva prostredníctvom obchodného systému.

Činnosť organizátorov obchodovania na trhu cenných papierov je regulovaná niektorými legislatívnymi ustanoveniami. Požiadavky na ne sa líšia od formy činnosti – v oblasti výmeny amimoburzové obchodovanie. Existujú aj všeobecné ustanovenia, ktoré sú povinné pre celú masu organizátorov.