Čo sú to necertifikované cenné papiere? Ruský trh cenných papierov

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 10:39

Finančný trh zahŕňa niekoľko sektorov. Jednou z nich je burza. Trh cenných papierov je zdrojom príjmu a prerozdelenia finančných prostriedkov. Investori nakupujú akcie perspektívnych spoločností a bánk, čím zrýchľujú ich rast. V obehu sú tu listinné a nelistinné cenné papiere. Funkcie ich fungovania budú diskutované v článku.

Definícia

Trh cenných papierov je súbor ekonomických vzťahov týkajúcich sa emisie a obehu centrálnej banky. Nazýva sa aj burza. Hlavným účelom trhu je zabezpečiť finančný rozvoj ekonomiky. Dá sa to urobiť pomocou bankových úverov a cenných papierov. V druhom prípade peniaze posielajú investori:

• rastúcim spoločnostiam, ktoré dokážu generovať príjem v krátkodobom horizonte;
• sľubným odvetviam, ktoré dokážu dlhodobo akumulovať zisky a kapitalizáciu.

Na primárnom trhuumiestnené centrálnou bankou v čase vydania. Tu sa mobilizujú finančné zdroje. Emitenti, investori, upisovatelia, FFMS sú účastníkmi tohto sektora. Na sekundárnom trhu dochádza k opätovnému predaju cenných papierov, smerovaniu kapitálu do perspektívnych odvetví. Tu sa tvorí trhová sadzba aktív.

Funkcie RZB

• Redistribúcia kapitálu medzi sektormi ekonomiky.
• Poistenie finančných rizík prostredníctvom opcií a iných derivátov.
• Akumulácia voľných prostriedkov.
• Investície do ekonomiky.
• Tok kapitálu do ziskových odvetví.
• Funkcia "investície prehriatia". Hodnota cenných papierov kolíše. Po prudkom dopyte začína kapitalizácia aktív, cena sa vracia na trh.
• Poskytovanie informácií o vývoji trhu.

Vydané cenné papiere

Toto je najbežnejší typ akcií na trhu. Takéto cenné papiere zabezpečujú vlastnícke práva vlastníka s výhradou prevodu a bezpodmienečného výkonu spôsobom ustanoveným zákonom; objaviť sa v dôsledku uvoľnenia; mať rovnaký počet práv bez ohľadu na čas nákupu.

Vydávanie cenných papierov zahŕňa:

• share - zabezpečuje práva vlastníka prijímať dividendy, spravovať organizáciu, zdieľať majetok po likvidácii organizácie;
• dlhopis - potvrdzuje právo majiteľa obdržať od emitenta nominálnu hodnotu centrálnej banky alebo iného majetku v dohodnutom časovom rámci;
• option – zabezpečuje právo držiteľa nakupovať/predať v rámci stanoveného časového obdobiapočet akcií za pevnú cenu.

Emisné cenné papiere sa vydávajú v dvoch formách:

• certifikát označujúci držiteľa;
• nedokumentárna forma emisných cenných papierov – umožňuje určiť vlastníkov v registri.

História výskytu

Definícia pojmu „necertifikované cenné papiere“pochádza z amerického práva. V 80. rokoch minulého storočia sa používali obchodovateľné, komoditné a akciové certifikáty s rôznymi právnymi regulačnými režimami. V čl. 8-102 USTC definuje pojem cenné papiere v necertifikovanej forme: ide o podiel na majetku emitenta, ktorý nie je reprezentovaný iným dokumentom a jeho prevod je zaznamenaný v osobitných knihách.

Francúzsko ako prvé „dematerializovalo“certifikát. Od roku 1984 legislatíva krajiny zabezpečuje túto možnosť vo vzťahu k akciám a dlhopisom. V Nemecku osobitný zákon umožňoval vydávanie „globálnych certifikátov“.

Trh s cennými papiermi v Rusku

S rozvojom informačných technológií sa forma potvrdenia vlastníckych práv z listinného zmenila na elektronickú. Takéto certifikáty sa nazývajú aj cenné papiere, ale vzťahujú sa na ne zákonné pravidlá vlastníctva. Tento trend sekuritizácie dobre odráža mobilitu finančných vzťahov. Obrat „demateriálnych“cenných papierov je pevne stanovený v čl. 142-149 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie. Vydavateľ, ktorý získal licenciu, môže opraviť práva pomocou elektronických počítačov. Poradie a pravidlá týchto operáciíregulované zákonom.

necertifikované cenné papiere sú elektronické dokumenty. Zákon vymedzuje postup pri fixovaní, potvrdzovaní a uskutočňovaní transakcií na nich. Za bezpečnosť záznamov je zodpovedná osoba, ktorá register aktualizovala. Vypracúva aj „rozhodnutie o vydaní centrálnej banky“, registruje ho u štátnych orgánov. Tento dokument potvrdzuje právo vlastníkov. Vyrába sa v troch vyhotoveniach. Jeden zostáva majiteľovi, druhý je pripojený k registratúre a posledný je prenesený do trezoru.

Zvláštnosťou takýchto dokumentov je, že záväzok emitenta je vyjadrený formou zápisu na špeciálnom „depo“účte, ktorý obsahuje všetky potrebné náležitosti. V tejto podobe zákon umožňuje vydávanie akcií a dlhopisov. Ale vydávanie účtov, vykonávané týmto spôsobom, je zakázané.

Vybavovanie problémov

Vnútroštátne právo umožňovalo aj používanie „nehmotných“cenných papierov. AO by v prípade problémov mal iba zaregistrovať svoje vydanie v účtovníctve a nesmie míňať peniaze na prípravu formulárov. Ďalším príkladom nedokumentárnych cenných papierov sú vládne krátkodobé dlhopisy. Zákon umožňuje vydanie akéhokoľvek druhu osvedčenia v tejto forme. Ale neexistuje žiadny právny režim na úpravu sporov o ne. Všetky otázky sa riešia na základe ustanovení čl. 28 federálneho zákona „O RZB“, ktorý uvádza, že vlastníctvo takýchto predmetov sa prenáša rovnakým spôsobom ako pri veciach.

Právne

V americkom práve sú predmetom vlastníctva samotné práva. Pre ruskú legislatívu je tento prístup neprijateľný. V americkom práve neexistuje pojem povinnosti. Preto je automatický prenos týchto výkladov a nariadení na domáci trh nemožný. Nákup a predaj cenných papierov by sa mal riadiť platnými právnymi predpismi.

Pred zmenami a doplneniami RF CG boli emisie upravené „Nariadeniami o vydávaní centrálnej banky“č. 78. Tento dokument umožňoval existenciu certifikátov vo forme záznamov na účtoch. Nová koncepcia cenných papierov z Občianskeho zákonníka stanovuje, že hlavným účelom dokumentu je fixácia niektorých majetkových práv. Ich prevod je možný bez certifikátu. V čl. 149 Občianskeho zákonníka uvádza, že práva k cenným papierom sa evidujú v osobitnom registri. A to už pripravuje jednu z funkcií tohto nástroja.

Analýzou týchto noriem zákona môžeme dospieť k záveru, že bezpapierové cenné papiere sú vlastníckymi právami, ktoré možno overiť všeobecným pravidlom alebo zápisom do registra.

Spôsoby riešenia problémov domáceho RZB

1. Prerozdelenie balíkov akcií, pridelenie finančných zdrojov na obnovu a rozvoj výroby v Rusku.
2. Prekonávanie politickej nestability, hospodárskej krízy.
3. Zlepšenie legislatívy.
4. Zvyšovanie úlohy štátu: konečná voľba modelu fungovania akciového trhu, definíciazdroje dopĺňania rozpočtu, vytvorenie efektívneho systému dohľadu.
5. Ochrana investícií do dokumentárnych a zaknihovaných cenných papierov.
6. Vývoj depozitných, zúčtovacích a agentúrnych sietí, ktoré registrujú pohyb dokumentov.
7. Rozšírenie objemu informácií o aktivitách emitentov. Vytvorenie spoločného systému ukazovateľov hodnotenia trhu, zavedenie ratingov, rozvoj siete publikácií špecializovaných na určité odvetvia hospodárstva ako investičné predmety.

Vlastnosti európskeho modelu

Americký trh je najrozvinutejší z hľadiska infraštruktúry, ziskovosti, kapitalizácie, obratu a likvidity. Regulačný rámec bol stanovený po hospodárskej kríze v 30. rokoch 20. storočia. posledné storočie. Zároveň bola prepracovaná koncepcia riadenia kapitálu. Do platnosti vstúpili zákony „O centrálnej banke“(1933), „O burze“(1934) a ďalšie zákony. Preto v súčasnosti voľne obiehajú v USA necertifikované cenné papiere.

Západoeurópsky trh funguje efektívnejšie ako domáci, hoci je horší ako americký. To je veľká zásluha megaregulátora, jeho osvedčenej práce. Každý sektor finančného trhu plní určitý zoznam funkcií. A v prípade nedostatku kapitálu dochádza k prerozdeleniu zdrojov. Všetky tieto činnosti sú regulované príslušnými ministerstvami (Financie a Hospodárske záležitosti).

Trendy vo vývoji globálnych trhov s cennými papiermi

• Koncentrácia aktív – koncentrácia kapitálu od profesionálnych účastníkov na najväčších svetových burzách. Výsledkom je lepšia spoľahlivosťcertifikáty a organizátori ponúk.
• Globalizácia – rýchly rast emisií centrálnych bánk.
• Počítačovanie trhu – využívanie najnovších technológií, ich neustála aktualizácia, poskytovanie komunikačných prostriedkov dostupných každému investorovi.
• Posilnenie štátnej regulácie je dané potrebou chrániť práva investorov, zlepšiť spoľahlivosť dokumentov, emitentov, transparentnosť fungovania búrz, bezpečnosť počítačových systémov spracovania dát.
• Predstavenie internetových technológií.
• Distribúcia nových nástrojov, systémov a infraštruktúry.
• Sekuritizácia je prevod finančných prostriedkov z tradičných foriem (úspory a vklady) do centrálnej banky s cieľom spojiť nelikvidné aktíva a uviesť ich do obehu.
• Fúzie a akvizície vedúcimi burzami svojich partnerov.

Registrované papiere VS centrálna banka na doručiteľa

Na nejaký čas boli všetky ruské cenné papiere regulované rovnakými právnymi predpismi. So zavedením zmien v legislatíve získali práva držiteľa po zániku certifikátov samostatný význam. Takéto dokumenty nepreberajú vlastnosti vecí, ale menia spôsob ich fixácie. V dôsledku toho je potrebné zlepšiť ochranu záujmov vlastníkov. „Výmena“papierových nosičov vedie k zániku klasických osobných certifikátov. Je nepravdepodobné, že by sa objavila nedokumentárna forma cenných papierov na doručiteľa. A „dematerializované“príkazy, hoci nie sú zákonom zakázané (článok 149 Občianskeho zákonníka), nebudú široko používané. Preto necertifikovanézostáva len vydávanie cenných papierov.

Záver

Trh cenných papierov v Rusku funguje na zabezpečenie finančného rozvoja ekonomiky. V obehu sú certifikáty v nedokumentárnej forme. V skutočnosti je tento istý podiel, ktorý potvrdzuje vklad vlastníka do majetku podniku, zaznamenaný v registroch pre skutočnosť prevodu.