Kľúčové sadzby v ruských bankách. Kľúčová sadzba centrálnej banky Ruskej federácie

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 10:39

Ekonomický rast väčšiny krajín sveta závisí od toho, ako kompetentne sa vykonáva politika centrálnej banky. Jedným z hlavných nástrojov používaných centrálnou bankou rôznych krajín je kľúčová sadzba.

Ruská centrálna banka nie je výnimkou. Ale v praxi svojej práce zaviedol tento pojem relatívne nedávno a na mnoho rokov ho nahradil výrazom "miera refinancovania". Kľúčová sadzba sa stáva jedným z hlavných regulátorov ekonomiky krajiny a stáva sa predmetom diskusie medzi analytikmi finančného trhu. Sú odborníci, ktorí v ňom vidia nástroj, ktorý podobne ako vo vyspelých krajinách určuje hlavné vektory makroekonomickej regulácie a umožňuje stanoviť priority v riadení ekonomiky štátu. Je to tak? Je úloha kľúčovej sadzby centrálnej banky predpísaná odborníkmi taká veľká? Možno je to úplne zbytočné číslo, ktoré úrady používajú len na ospravedlnenie svojich činov?

Kľúčová sadzba centrálnej banky – čo to je?

Kľúčové sadzby sú hodnoty, ktoré hlavné finančné inštitúcie (najčastejšie štátne centrálne banky) krajín určujú pre pôžičky (vklady) vydané súkromným bankám. Majú presne stanovený časakcie. Tento finančný nástroj vám umožňuje mať priamy vplyv na infláciu, ako aj na obchodovanie s národnou menou.

Ak napríklad stúpne kľúčová sadzba Centrálnej banky Ruskej federácie, potom podľa niektorých ekonómov môže rubeľ oproti doláru a euru zdražieť spolu s poklesom inflácie.

Rozdiely oproti sadzbe refinancovania

Na jeseň 2013 mnohí analytici zaznamenali inováciu v politike centrálnej banky Ruska: sadzba refinancovania prestala byť hlavným ukazovateľom stratégie tejto finančnej inštitúcie. Centrálna banka určila, že najdôležitejším ukazovateľom pre ekonomiku je takzvaná kľúčová sadzba. Centrálna banka podľa nej poskytuje likviditu na týždeň. Sadzba refinancovania a kľúčová sadzba nie sú rovnaké, ale prvá z nich nebola centrálnou bankou úplne zrušená – bude sa používať až do roku 2016.

Vtedy sa jeho hodnota zhoduje s indikátorom pre druhý. Analytici niektorých bánk sa domnievajú, že takáto politika centrálnej banky je celkom prirodzená: týždenné repo aukcie sú najobľúbenejšie vo finančnom systéme krajiny a sú to kľúčové sadzby, ktoré môžu pomôcť určiť skutočnú cenu peňazí, ktoré centrálna banka vyhodí. na trh. Zatiaľ čo sadzba refinancovania, podľa analytikov, bola väčšinou orientačná.

Taylorovo pravidlo v ruskej ekonomike

Kľúčové sadzby predstavujú komplexný model ekonomických ukazovateľov, fungujúci podľa pravidla tzv. Taylor. Väčšina centrálnych bánk cudzích krajín sa ním riadi a tvorí úrokové sadzby. V Taylorovom vzorci sú tri hlavné ukazovatele: inflácia, ekonomický rast a ako také sadzby. Je dosť ľahké vypočítať optimálnu hodnotu každého z nich, ak poznáte ďalšie dve. Napríklad na jeseň 2013 by bola spravodlivá kľúčová sadzba 5,6 – 6,3 % na základe HDP a miery inflácie v Rusku. Ukazuje sa, že ruskí bankári sa približujú západným štandardom pre pochopenie zákonov ekonómie.

Európske sadzby

Kľúčové sadzby, ako je uvedené vyššie, sa uplatňujú vo väčšine bankových systémov sveta vrátane Európy. Ich súčasná hodnota je oveľa nižšia ako v Rusku – teraz ECB operuje s hodnotami nižšími ako 1 %. Regulácia zo strany Európskej centrálnej banky je navrhnutá tak, aby zlepšila súčasný stav ekonomiky štátov tejto časti sveta. ECB je vyzvaná, aby prijímala rozhodnutia o pomoci finančným inštitúciám v Európe a najmä v EÚ.

Odborníci poznamenávajú, že v niektorých prípadoch je možné schváliť záporné sadzby – to môže mať pozitívny vplyv na poskytovanie úverov. Banky, ktoré majú prístup k lacným pôžičkám, budú môcť zase uľahčiť príjem peňazí od národných dlžníkov – občanov, organizácií, čo v konečnom dôsledku pomôže znížiť nezamestnanosť a stimulovať ekonomický rast. Medzi negatívnymi dôsledkami zavedenia negatívnych sadzieb je potrebné poznamenať, že existuje možnosť, že skutočná ziskovosť bankových vkladov občanov sa môže znížiť.

Kľúčová sadzba v Rusku

Kľúčová sadzba Centrálnej banky Ruskej federácie, ako aj v Európe, je jedným z nástrojov vplyvu na národnú ekonomiku. Prax bankovej regulácie v Rusku pozná prípady, keď jej hodnota naraz vzrástla o niekoľko desatín bodu. Napríklad predstavenstvo Centrálnej banky Ruskej federácie koncom apríla 2014 rozhodlo o zvýšení kľúčovej sadzby zo 7 % na 7,5 %. Centrálna banka tento krok motivovala tým, že sa zmenili inflačné očakávania. Ak o niekoľko mesiacov skôr bola jej cieľová úroveň okolo 5 % do konca roka 2014, tak v čase úpravy kľúčovej sadzby sa očakávania centrálnej banky stali o niečo pesimistickejšie.

Centrálna banka vymenovala niekoľko faktorov, ktoré zmenili svoje prognózy: dynamiku výmenného kurzu rubľa, ako aj nepriaznivé podmienky v aréne zahraničného obchodu pre niektoré skupiny tovarov. Analytici poznamenávajú, že centrálna banka praktizuje takzvané preferenčné refinancovanie, keď sa pôžičky poskytujú finančným inštitúciám so sadzbou nižšou, ako je kľúčová úroková sadzba centrálnej banky Ruskej federácie.

Argumenty na zníženie kľúčovej sadzby

Názory odbornej komunity na politiku centrálnej banky Ruska v súvislosti s kľúčovými sadzbami sú rozdielne. Existujú zástancovia tézy o potrebe znížiť hodnoty tohto regulačného finančného nástroja. Ich hlavný argument je založený na skutočnosti, že riziká spomalenia ekonomiky krajiny sú oveľa vyššie ako riziká spojené s infláciou. Preto, keď kľúčová sadzba Ruskej banky stúpne, môže to mať negatívny vplyv na dynamiku HDP. Najmä odvtedyna zníženie jeho hodnoty, odborníci sa domnievajú, existujú významné podmienky. V prvom rade, podľa analytikov, ak inflácia prekročí očakávané hodnoty, nebude to veľa – môžeme očakávať, že do konca roka to bude 6-6,5 %. Z historického pohľadu sú tieto čísla pre ruskú ekonomiku úplne normálne. Niektorí hráči na politickej scéne navrhujú zaujať radikálny prístup k interakcii medzi vládou a centrálnou bankou: prostredníctvom špeciálneho druhu zákonov. Nedávno bol takýto návrh predložený Štátnej dume a podľa neho sa centrálnej banke predkladá pokyn: kľúčová sadzba nesmie prekročiť 1 %. Podľa iniciátorov tohto zákona súčasné hodnoty neumožňujú organizáciám brať si dostupné pôžičky, ako je to v prípade mnohých rozvinutých krajín.

Argumenty na zvýšenie kľúčovej sadzby

V odbornej komunite sú aj zástupcovia opačného pohľadu - zastávajú názor, že kľúčová úroková sadzba by mala rásť. Podľa ich názoru netreba očakávať pozitívny efekt od dostupnosti úverov, keďže nízka úroková sadzba by bola v skutočnosti dostupná len pre veľké spoločnosti. Stredné a malé podniky mohli prinajlepšom počítať s hodnotami 6-8%. Odborníci sa domnievajú, že tento stav je spôsobený rizikami, ktoré nesú malé organizácie. Analytici navyše zdôrazňujú, že pre centrálnu banku je kľúčová sadzba nástrojom na ovplyvňovanie inflácie a jej pokles môže znamenať uvoľnenie cien, ktoré ich vymkne spod kontroly.

Prognózy pre kľúčovú sadzbu Centrálnej banky Ruskej federácie

Mnohí ekonómovia sa domnievajú, že centrálna banka Ruska ešte zníži kľúčovú sadzbu. Je pravdepodobné, že tento trend bude badateľný v druhej polovici roka 2014 – samozrejme, pokiaľ nenastanú náhle problémy v ekonomike. Úrady očakávajú, že inflácia sa trochu spomalí (a tento faktor je jedným z hlavných faktorov v procese určovania hodnôt kľúčových sadzieb centrálnou bankou), stabilizuje sa výmenný kurz rubľa a dopyt po vkladoch v národná mena sa zvýši. A čo je dôležité, očakáva sa dobrá úroda obilia.

Odborníci sa preto domnievajú, že súčasná politika centrálnej banky je oveľa prísnejšia, než si trh objektívne vyžaduje. Niektorí analytici sa domnievajú, že vyhlásenia centrálnej banky, že sadzby by sa mali zvýšiť, môžu byť len pokusom obmedziť infláciu fámami. V skutočnosti centrálna banka nemá dôvod očakávať rast cien, ale naopak, dôjde k ich korekcii. V tejto súvislosti podľa optimistických expertov kľúčová sadzba na rok 2014 nezaznamená výrazné výkyvy smerom nahor: je oveľa pravdepodobnejšie, že centrálna banka Ruska ju radšej zníži.

Politický faktor

Niektorí analytici z bankového sektora poznamenávajú, že konanie centrálnej banky môže byť ovplyvnené faktorom vzťahov Ruska s inými štátmi. V prípade nepriaznivej situácie v zahraničnopolitickej aréne môže rubeľ oslabiť a z krajiny sa stiahne kapitál. Inflácia sa zvýši. Ak však v medzinárodných vzťahoch zostane relatívna stabilita (jedným z hlavných kritérií bude nezasahovanie Ruska do záležitostí Ukrajiny), potom je dôvod očakávať, že kľúčová sadzba centrálnej banky zostane na súčasných hodnotách.

Analytici sa domnievajú, že by to malo byť podľa ich názoru uľahčené tradičným spomalením inflácie v letných mesiacoch. Očakávajú, že centrálna banka, keď vidí, že ceny nerastú, nebude robiť náhle pohyby v oblasti regulácie kľúčovej sadzby. Zástancovia tohto pohľadu zároveň zdôrazňujú, že centrálna banka ešte potrebuje znížiť sadzbu, aspoň na úroveň 5,5 %. Aj keď z dlhodobého hľadiska.