Hodnotenie investičnej atraktivity podniku: základné pojmy, metódy, princípy, spôsoby zlepšenia

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 10:39

Výrobné investície sú chrbtovou kosťou každého podniku. Veľké kapitálové investície umožnia vytvoriť alebo modernizovať existujúcu materiálno-technickú základňu, nahradiť fyzicky alebo zastaraný investičný majetok, zvýšiť objem činností, osvojiť si nové typy produktov, rozšíriť odbytové trhy a pod. Ako však zabezpečiť, aby sa potenciálni investori rozhodli investovať svoje peniaze do rozvoja konkrétnej firmy? Na to potrebujú preukázať stabilitu organizácie, jej spoľahlivosť, konkurencieschopnosť a ziskovosť. Na tento účel sa vypočítavajú ukazovatele investičnej atraktivity podniku.

Základný koncept

Čo znamená investičná atraktívnosť? Tento pojem je súborom rôznych ukazovateľov finančného a ekonomického plánu. S ich pomocou sa určuje úroveň postavenia spoločnosti na trhuodhaduje sa hodnotenie vonkajšieho prostredia a potenciál konečného výsledku.

Vo všeobecnosti je atraktívnosť investičných projektov ovplyvnená veľkým množstvom faktorov. Okrem kvalitatívnych a kvantitatívnych hodnôt (ekonomických, politických, právnych, sociálnych /) existuje aj vnútorné postavenie podniku v trhovom prostredí, ako aj kvalitatívne hodnotenie jeho finančného a technického potenciálu. Všetky tieto modely spolu umožňujú určiť konečný výsledok.

Investičnú atraktivitu podniku nemožno oddeliť od rozvoja odvetvia, v ktorom pôsobí. Preto nie je možné poskytnúť presnú definíciu tohto pojmu. Každý sektor národného hospodárstva má totiž svoj vlastný súbor vlastností, ktoré umožňujú hodnotiť investičnú atraktivitu podniku.

Na čo slúži? Pomocou hodnotenia je investor schopný posúdiť rentabilitu svojich investícií do projektu. Tí, ktorí sa chystajú poskytnúť kapitál na rozvoj firmy, by podľa odborníkov nemali zabúdať, že jej aktivity sú viazané na odvetvia a regióny krajiny. A od toho do značnej miery závisia podmienky, ktoré sa vo výrobe vyvíjajú. Preto sa atraktivita investícií určuje na viacerých úrovniach naraz. Toto je:

• mikroúroveň – hodnotenie je vypočítané na základe ukazovateľov konkrétneho podniku;
• mezoúroveň – berie sa do úvahy celý región, v ktorom sa spoločnosť nachádza;
• úroveň makro -problém sa študuje na úrovni krajiny.

Atraktivita podniku pre investície

Tento koncept predstavuje určitý súbor širokej škály charakteristík, ktoré ukazujú, aké ziskové je pre človeka s kapitálom investovať ho do rozvoja spoločnosti.

Ak sa stručne zamyslíme nad ukazovateľmi na hodnotenie investičnej atraktívnosti podniku, tak prvá vec, ktorej treba venovať pozornosť, je faktor naznačujúci existenciu stabilného príjmu, ktorý spoločnosť dostáva počas významného časového obdobia. Dnes sa mnohé firmy snažia získať dodatočný kapitál. Niet divu, že v tejto oblasti panuje pomerne tvrdá konkurencia. Na prilákanie potrebných financií bude potrebné vypracovať projekt, ktorý umožní potenciálnemu investorovi predpovedať jeho príjem po uzavretí transakcie.

Vypracovanie správy, ktorá umožňuje posúdiť investičnú atraktivitu podniku, sa vykonáva so zahrnutím rôznych finančných ukazovateľov. Takýto dokument vám umožní vidieť všetky nuansy spoločnosti.

Na posúdenie investičnej atraktivity podniku podľa súvahy zostavenej účtovným oddelením sa vypočítajú:

1. Likvidita. Hodnota tohto ukazovateľa udáva, ako rýchlo sa môžu aktíva podniku (ak je to potrebné) premeniť na hotovosť.
2. Vlastníctvo. Tento ukazovateľ vyjadruje podiel neobežných a obežných aktív na celkových aktívach spoločnosti.
3. Obchodná činnosť. CalculusTento ukazovateľ bude charakterizovať tie finančné procesy podniku, od ktorých primárne závisí jeho zisk.
4. Finančná závislosť. Jeho definícia ukáže, nakoľko potrebuje firma externé finančné zdroje a či je schopná vykonávať svoju činnosť bez získavania dodatočných finančných prostriedkov.
5. Celková ziskovosť. Je odrazom efektívnosti organizácie pri využívaní dostupných možností finančného plánu.

Medzi ukazovatele investičnej atraktivity podniku patrí aj:

• Dostupnosť zdrojov.
• Počet zamestnancov.
• Ziskovosť hotových výrobkov.
• Úroveň využitia výrobnej kapacity.
• Odpisy dlhodobého majetku.
• Dostupnosť výroby a fixných aktív atď.

Hlavným kritériom pre rozhodovanie na základe posúdenia investičnej atraktivity podniku je úroveň rizika projektu, ako aj jeho dôsledky. Výpočet takéhoto ukazovateľa sa vykonáva po objasnení kategórie možných následkov. V tomto prípade môžu byť všetky existujúce riziká vyjadrené takto:

• pokles príjmu;
• meniace sa podmienky na trhu;
• rastúca súťaž;
• zmeny v cenovej politike;
• strata likvidity;
• predvolené atď.

Projektová analýza

Investičné podnikanie sa výrazne líši od štandardného obchodného modelu. Vychádza z konceptu vnorenýchkapitál bez priamej účasti na prevádzkových prácach spoločnosti. V tejto súvislosti je naliehavá potreba dôkladnej analýzy investičnej atraktivity podniku. To vám umožní urobiť správne rozhodnutie pomocou dostupných údajov a uplatnením analytických zručností.

Vo všeobecnosti analýza investičnej atraktivity podniku zahŕňa prácu v nasledujúcich oblastiach:

1. Štúdium základných podmienok firmy. Zároveň sa berú do úvahy politické a makroekonomické faktory.
2. Štúdia existujúcich trhových podmienok v oblasti činnosti spoločnosti.
3. Prehľad technických aspektov podniku. V tomto smere je predmetom analýzy energetická dostupnosť a technologická úroveň spoločnosti, jej zabezpečenie zdrojmi a logistika.
4. Štúdium ukazovateľov charakterizujúcich finančné aktivity spoločnosti. Získané údaje pomôžu pochopiť, či je spoločnosť schopná generovať pozitívne finančné toky.
5. Analýza organizačných schopností dostupných pre investičný objekt. V tomto prípade sa berie do úvahy kvalita ľudských zdrojov, ako aj schopnosť manažérov prijímať adekvátne a včasné rozhodnutia.
6. Zohľadnenie informačnej zložky podnikania. V tomto prípade má skúmať, či má spoločnosť duševné vlastníctvo, ako aj jej integráciu do medzištátneho informačného priestoru.
7. Štúdium bezpečnosti aktív. Pre investora je dôležité pochopiť, ako funguje spoločnosťschopný odolať nepriaznivým sociálnym, finančným a ekonomickým faktorom.

Identifikácia hodnotenia investičnej atraktivity fungujúceho podniku zahŕňa použitie jednej alebo viacerých metód, na základe ktorých sa vykoná analýza umožňujúca rozhodnúť o alokácii kapitálu.

Metódy zberu údajov

Prístupy k hodnoteniu investičnej atraktivity podniku môžu byť veľmi odlišné. Je to spôsobené predovšetkým tým, že v dnešnej dobe nie je obsah tejto kategórie ešte úplne preskúmaný a nie je vyvinutá jednotná metodika analýzy rizík investovania kapitálu do spoločnosti, na základe ktorej by bolo možné dať jednoznačný popis súčasného stavu vecí.

Techniky vyvinuté odborníkmi využívajú rôzne ukazovatele. Navyše každý z nich interpretuje výsledok po svojom.

Pozrime sa na metódy používané v praxi na hodnotenie investičnej atraktivity podniku.

Regulačný prístup. Dôležité funkcie

Analýzy a hodnotenie investičnej atraktivity podniku sa veľmi často robia na základe výpočtov vykonávaných v súlade s dokumentmi prijatými na legislatívnej úrovni. Preto sa vo veľkej miere využívajú metodické odporúčania špeciálne vytvorené pre túto oblasť. Boli prijaté v súlade s nariadením FSFR Ruska z 23. januára 2001. Používa sa na posúdenie finančnej situácie a investičnej atraktivity podniku Nariadenie vlády zo dňa25. jún 2003 Tento dokument schválil pravidlá pre vykonávanie finančnej analýzy manažérom arbitráže.

V uvedených zdrojoch môžete nájsť hlavné ukazovatele, ktoré slúžia na hodnotenie finančnej a investičnej atraktívnosti podniku. Medzi nimi: obchodná aktivita a likvidita, efektívnosť využívania pracovného kapitálu atď.

Tieto ukazovatele však dokážu charakterizovať investičnú atraktivitu spoločnosti len v úzkom rámci tradičného prístupu k jej hodnoteniu. Okrem toho sa počas konkurzného konania uplatňujú hodnoty odporúčané týmito regulačnými dokumentmi. Ako také je pomerne ťažké ich priamo použiť na určenie atraktivity spoločnosti pre držiteľov kapitálu.

Zľavnené peňažné toky

Táto metóda hodnotenia investičnej atraktivity podniku je založená na stanovení hodnoty podniku. Na tento účel sa vytvorí prognóza peňažných tokov, ktorá bude naznačovať ziskovosť budúcich aktivít.

Obdobie na výpočet ukazovateľov pri použití tejto metódy trvá 3-5 rokov. Pritom sa robí niekoľko prognóz peňažných tokov. Počítajú sa do určitého bodu a v období po prognóze. Tento aj ďalší ukazovateľ sú výsledkom k dátumu vykonania odhadu súčasných nákladov spoločnosti. To všetko sa deje pri ich diskontovaní sadzbou, ktorá odráža riziko spojené s prijatím finančného toku. V dôsledku toho sa vytvorí súčasná hodnota spoločnosti. Tento indikátor to umožníkonečný záver o atraktívnosti projektu pre kapitálové investície.

Pri použití tejto metódy by mal výskum začať analýzou príjmov, ostatných nákladov a príjmov, ako aj čistého zisku podniku. Získané hodnoty budú indikovať dynamiku rastu týchto absolútnych ukazovateľov, ktoré sa používajú pri zostavovaní účtovnej závierky. Ďalej sa zostavuje strednodobá prognóza. V tomto prípade hodnotenie investičnej atraktivity prevádzkujúceho podniku zahŕňa predpoklad dynamiky ich rastu. Potom sú prognózované a skutočné peňažné toky diskontované sadzbou, ktorá odráža súčasnú situáciu. Inými slovami, vedú k súčasnej hodnote firmy. To všetko umožňuje investorovi zistiť jeho skutočnú hodnotu a určiť potenciál.

Podľa niektorých odborníkov však spôsob určovania diskontovaných finančných tokov nie je úplne správny. Koniec koncov, keď sa použije, ukazovatele prognózovaného obdobia sa počítajú s mechanickým prenosom existujúceho trendu v dynamike rozvoja podniku. Uvedené predpoklady sú čisto subjektívne. Preto neexistuje žiadna záruka, že vo výpočtoch nebudú žiadne chyby.

Analýza faktorov vnútorných aj vonkajších vplyvov

Pri aplikácii tejto techniky sa ukazovatele na hodnotenie investičnej atraktivity podniku identifikujú v niekoľkých vzájomne prepojených fázach. Postupné kroky takejto práce zahŕňajú:

1. Vybertenajdôležitejšie faktory (interné a externé) na upútanie pozornosti investorov. Táto práca sa vykonáva pomocou metódy Delphi.
2. Vytvorenie regresného multifaktoriálneho modelu. Výsledkom je, že je jasné, aký vplyv môžu mať vybrané faktory na investičnú atraktivitu podniku.
3. Analýza prijatých údajov. Toto zohľadňuje identifikované faktory a vytvára špecifické odporúčania.

Popísaná metóda je pomerne účinná pri hodnotení investičnej atraktivity spoločnosti. Koniec koncov, jeho aplikácia poskytuje integrovaný prístup k štúdiu činností podniku a zohľadňuje všetky dostupné faktory internej a externej povahy. Túto metódu však nemožno nazvať ideálnou. V skutočnosti sa pri prechode prvej a tretej etapy jej preskúmanie vykonáva na základe dotazníkov a prieskumov. To robí konečný výsledok závislým od subjektívnych hodnotení, čo vedie k zníženiu jeho presnosti.

Sedemfaktorový model

Pri uplatňovaní tejto techniky je hlavným ukazovateľom na určenie atraktívnosti podniku pre investorov napríklad návratnosť aktív. Definícia takéhoto kritéria je spôsobená tým, že činnosť podniku do značnej miery závisí od stavu zdrojov, ktorými disponuje, od ich zloženia a štruktúry, kvality a množstva, vzájomnej zameniteľnosti a komplementárnosti, ako aj od podmienok, ktoré zabezpečujú ich najefektívnejšie využitie.

V sedemfaktorovom modeli sa návratnosť aktív porovnáva s tým istýmukazovateľ vypočítaný z tržieb, ako aj s cyklickosťou obežných aktív, ukazovateľom bežnej likvidity, krátkodobými záväzkami a pohľadávkami, podielom splatných účtov na výške cudzieho kapitálu a pomerom majetku organizácie k dlhu podniku na pôžičky.

Analýza týchto ukazovateľov vám umožňuje identifikovať vplyv týchto faktorov na konečný výsledok. Investor, ktorý hodnotí návratnosť aktív, musí pochopiť, že čím je vyššia, tým efektívnejšie daná spoločnosť funguje. A tu sa robí integrálne hodnotenie investičnej atraktivity podniku. Na tento účel sa násobia indexy zmien všetkých identifikovaných faktorov. Výsledná hodnota určuje úroveň atraktívnosti objektu pre investíciu.

Pri použití sedemfaktorového modelu je možné matematicky presne určiť ukazovateľ, ktorý sa stane hlavným kritériom pre konkrétne rozhodnutie. Bude však brať do úvahy iba interné údaje o činnosti podniku a bude skúmať len finančnú stránku problému.

Integrované hodnotenie pomocou interných ukazovateľov

Pri aplikácii tejto techniky sa používajú faktory zoskupené do piatich blokov. Všetky sú internými ukazovateľmi výkonnosti spoločnosti, ktoré priamo ovplyvňujú jej atraktivitu pre investorov. Medzi nimi:

• efektívnosť používania dlhodobého a obežného (hmotného majetku);
• stav financií;
• využívanie ľudských zdrojov;
• prácav investičnom smere;
• obchodná efektívnosť.

Vzhľadom na ukazovatele každého z týchto blokov potenciálny investor robí výpočty, ktoré vedú k získaniu integrálneho ukazovateľa, ktorý môže naznačovať atraktívnosť podniku pre investovanie kapitálu. Takéto výpočty pozostávajú z dvoch etáp. Prvý z nich odhaľuje štandardné a referenčné hodnoty všetkých dostupných veličín, ako aj ich váhu v komplexnom ukazovateli. Potom, berúc do úvahy všetky predchádzajúce roky, sa vykoná výpočet potenciálnych funkcií.

Úlohu komplexného ukazovateľa zohráva výpočet ratingových odhadov investičnej atraktivity podnikov. Tento koncept zahŕňa označenie polôh analyzovaného objektu podľa existujúcej stupnice ukazovateľov. Ratingové skóre je porovnanie systému údajov, ktoré udávajú efektivitu finančnej a ekonomickej práce spoločnosti s podmienečne akceptovaným štandardom, ktorého výsledky sú považované za najlepšie v skúmanej oblasti trhu.

Na konci fázy sa získané údaje spoja a pre každý blok sa urobí komplexné hodnotenie. Výsledkom druhej etapy je matematický výpočet integrálneho hodnotenia investičnej atraktivity podniku.

Táto technika je objektívna. A to je jeho jasná výhoda. Redukcia výpočtov na konečný ukazovateľ navyše umožňuje výrazne zjednodušiť interpretáciu výsledkov. Navyše, bodovanie dávapríležitosť porovnať podniky s rôznymi formami vlastníctva.

Z negatívnych aspektov odborníci vyzdvihujú pri aplikácii metodiky používanie iba interných ukazovateľov výkonnosti spoločnosti v izolácii od vonkajších podmienok.

Komplexné hodnotenie

Táto metóda spočíva v analýze mnohých faktorov činnosti spoločnosti, ktoré sú jej internými a externými komponentmi. Keď sa použije, konečný výsledok sa zredukuje na jeden integrálny ukazovateľ, ktorý kombinuje tri časti, a to všeobecnú, špeciálnu a kontrolnú. Zvážte informácie, ktoré každá z nich obsahuje.

Všeobecná časť obsahuje hodnotenie postavenia spoločnosti na trhu, jej obchodného renomé, závislosti jej aktivít od veľkých odberateľov a dodávateľov, úrovne manažmentu a názoru akcionárov. Taktiež analyzuje efektivitu firmy v budúcnosti. Hodnotenie investičnej atraktivity podniku sa udeľuje v prvých 5 etapách takejto práce. Posledným krokom je štúdium dynamiky ukazovateľov finančnej a ekonomickej aktivity objektu, do ktorého sa majú peniaze investovať.

Špeciálna časť pojednáva o fázach hodnotenia podniku, ktoré ho charakterizujú:

• celková účinnosť;
• proporcionalita ekonomického rastu;
• prevádzková, finančná, inovačná a investičná činnosť;
• kvalita zisku.

V prvej fáze vývoja špeciálnej sekcie sa vytvorí dynamický maticový model. jejPrvky sú indexy tých ukazovateľov, ktoré sú hlavné pri posudzovaní činnosti podniku. Všetky sú zoskupené do troch skupín. Medzi nimi:

• počiatočné označujúce množstvo použitých zdrojov;
• stredne pokročilý, ktorý možno použiť na charakterizáciu výrobného procesu;
• konečný, určujúci kvalitu výsledku práce spoločnosti.

Druhá fáza vývoja špeciálnej časti zahŕňa vykonanie situačnej analýzy proporcionality tempa rastu kľúčových ukazovateľov výkonnosti spoločnosti.

V tretej fáze sa vypočítajú koeficienty inovačno-investičnej, finančnej a prevádzkovej činnosti podniku.

Štvrtá fáza spočíva v hodnotení kvality zisku na základe ukazovateľov solventnosti a ziskovosti.

Po zostavení prvých dvoch častí tejto metodiky sú udelené konečné známky. V budúcnosti sú sčítané.

V kontrolnej časti metodiky je vypočítaný výsledný koeficient. Je definovaný ako súčet súčinov daných bodov, ako aj váhových koeficientov. Na základe výsledku sa urobí konečný záver.

Táto metóda má určité výhody oproti iným metódam hodnotenia investičnej atraktivity podniku. Sú uzavreté v integrovanom prístupe k posudzovaniu problému, v pokrytí veľkého počtu koeficientov a ukazovateľov, ako aj v redukcii výsledkov práce na jednu integrálnu hodnotu.

Nevýhoda metodiky sa prejavuje vexistujúci účinok subjektivizmu. Vzniká vtedy, keď odborné posudky robia špecialisti. Takáto nevýhoda je však kompenzovaná zahrnutím značného počtu relatívnych a absolútnych ekonomických ukazovateľov do analyzovanej oblasti.

Navyšovanie kapitálu

Ako investovať do svojho podnikania? Na to bude potrebné posunúť výkonnosť spoločnosti na úroveň, ktorá pritiahne pozornosť kapitálu.

Po zhodnotení možno spôsoby zvýšenia investičnej atraktivity podniku a rastu jeho najdôležitejších ukazovateľov vykonať nasledovne:

1. Zvyšovanie stabilnej výkonnosti spoločnosti vo výrobnom sektore. Kľúčom k úspechu v tomto prípade bude efektívne využitie zdrojov, ktorými podnik disponuje. Napríklad, keď v dielni pracuje päť strojov z desiatich, prvý sa rýchlo fyzicky opotrebuje a druhý časom zhrdzavie. Zároveň by však výrobky vyrábané podnikom nemali byť v sklade zastarané. Musí byť okamžite zaslaný na realizáciu. Preto musí byť práca spoločnosti v tomto smere veľmi jasne vyvážená.
2. Zabezpečenie komerčného úspechu. Len dobre fungujúce firmy sa môžu kvalifikovať na prvé miesto v rebríčku popularity a získať dodatočný kapitál.
3. Udržiavanie finančnej stability. Na získanie ďalších prostriedkov na rozvoj bude potrebné mať ukazovatele výkonnosti na dostatočnej úrovni. V tomto prípade, ako môžedosiahnuť požadované zvýšenie stupňa? Spôsoby, ako zvýšiť investičnú atraktivitu podniku a zlepšiť jeho prácu, je znížiť množstvo existujúcich dlhov, ako aj minimalizovať náklady na vykonávanie činností.
4. Správne organizovanie práce spoločnosti. Na zvýšenie atraktívnosti podniku pre investorov bude potrebné zvážiť možnosť existencie určitých oddelení, ako aj niektorých jednotiek riadiacej štruktúry. Zlepšením riadenia je možné dosiahnuť racionálne využívanie pracovného času zamestnancami a tým aj zatraktívnenie firmy pre investovanie dodatočných finančných zdrojov.
5. Vývoj motivačných systémov pre zamestnancov. Úspech firmy do značnej miery závisí od nálady, s akou zamestnanci plnia svoje povinnosti. S radosťou budú pracovať s existujúcim motivačným systémom a príležitosťou rásť na kariérnom rebríčku s vedomím, že dostanú slušnú odmenu.
6. Predstavujeme inovatívne technológie. Pre investorov sú atraktívne tie podniky, ktoré ponúkajú na trhu vysokokvalitný tovar vyrobený pomocou moderných technológií. Aby ste sa stali jedným z nich, budete musieť udržiavať vybavenie na najvyššej úrovni, ako aj najímať iba vysokokvalifikovaných odborníkov.