WACC je miera nákladov kapitálu. Náklady na kapitál WACC: Príklady a vzorec na výpočet

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 10:39

Moderné trhové hospodárstvo prispieva k vytváraniu hodnoty majetku akejkoľvek organizácie. Tento ukazovateľ sa vytvára pod vplyvom rôznych peňažných tokov. Spoločnosť pri svojej činnosti využíva vlastný a cudzí kapitál. Všetky tieto peňažné toky sa vlievajú do fondov organizácie, tvoria jej majetok.

WACC je miera hodnoty každého jednotlivého zdroja financovania prevádzky spoločnosti. To zabezpečuje normálne vykonávanie technologických cyklov. Kontrola nákladov na kapitálové zdroje vám umožňuje zvýšiť zisky. Analytici preto nevyhnutne zvažujú tento dôležitý koeficient. Podstata prezentovanej metódy bude diskutovaná ďalej.

Všeobecné informácie

Vážené priemerné náklady kapitálu (WACC) sú ukazovateľom, ktorý analytici prvýkrát zvažovali v polovici minulého storočia. Zaviedli ho do používania takí slávni ekonómovia ako Miller a Modigliani. Boli to oni, ktorí navrhli zvážiť vážené priemerné náklady kapitálu. Tento indikátorje stále definovaná ako cena každého podielu z prostriedkov organizácie.

Na vyhodnotenie každého zdroja financovania je zľavnený. Týmto spôsobom sa vypočíta úroveň ziskovosti a potom ziskovosť podniku. Zároveň je určená minimálna výška úhrady investorovi za použitie jeho finančných prostriedkov pri činnosti organizácie.

Rozsah WACC spoločnosti sa určuje pri posudzovaní kapitálovej štruktúry. Jeho cena nie je pre každú kategóriu rovnaká. Preto sa cena každého zdroja financovania určuje samostatne. Návratnosť sa počíta aj pre každú jednotlivú kategóriu kapitálu. Rozdiel medzi týmito ukazovateľmi a nákladmi na ich prilákanie vám umožňuje určiť výšku peňažného toku. Výsledok je zľavnený.

Finančné zdroje

Kapitálové náklady WACC, ktorých príklady a vzorec výpočtu budú uvedené nižšie, si vyžadujú pochopenie organizácie financovania aktivít spoločnosti. Majetok spravovaný organizáciou je uvedený na aktívnej strane súvahy. V pasívach sú uvedené finančné prostriedky, ktoré tieto fondy tvorili (suroviny, zariadenia, nehnuteľnosti a pod.). Tieto dve strany rovnováhy sú vždy rovnaké. Ak to tak nie je, finančné výkazy obsahujú chyby.

V prvom rade spoločnosť využíva vlastné zdroje. Tieto fondy sa tvoria vo fáze založenia organizácie. V nasledujúcich rokoch práce to zahŕňa časť zisku (tzvnepridelené).

Mnoho spoločností využíva dlhový kapitál. V mnohých prípadoch to dáva zmysel. V tomto prípade môže bilančný model vyzerať takto:

0, 9 + 0, 1=1, kde 0, 9 - vlastný kapitál, 0, 1 - pôžičkové fondy.

Každá prezentovaná kategória sa posudzuje samostatne a určuje jej hodnotu. To vám umožní optimalizovať štruktúru rovnováhy.

Výpočet

Ako už bolo spomenuté, WACC je miera priemernej návratnosti kapitálu. Na jej určenie sa používa všeobecne uznávaný vzorec. V najjednoduchšom prípade je metóda výpočtu nasledovná:

WACC=DsSs + DzSz, kde Ds a Dz sú percento vlastného a dlhového kapitálu v celkovej štruktúre, Cs a Cs sú trhová hodnota majetkových a úverových zdrojov.

Ak chcete vziať do úvahy daň z príjmu, musíte doplniť vyššie uvedený vzorec:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, kde NP je daň z príjmu.

Tento vzorec najčastejšie používajú manažéri, analytici organizácie. Vážené priemerné náklady sú informatívne, na rozdiel od priemerných nákladov na kapitál.

Zľavy

Ukazovateľ WACC závisí od situácie na kapitálovom trhu. Aby bolo možné korelovať skutočný stav spoločnosti s trendmi v podnikateľskom prostredí, používa sa diskontná sadzba.

Použitie každého zdroja na financovanie práce spoločnostispojené s určitými nákladmi. Akcionárom sa vyplácajú dividendy a veriteľom sa vyplácajú úroky. Tento ukazovateľ možno vyjadriť ako koeficient alebo v peňažnom vyjadrení. Najčastejšie sú náklady na zdroje financovania prezentované v percentách.

Náklady na bankový úver sa napríklad určia podľa ročného úroku. Toto je diskontná sadzba. V prípade základného imania sa tento ukazovateľ bude rovnať požadovanému výnosu, ktorý majitelia cenných papierov očakávajú od poskytnutia svojich dočasne voľných prostriedkov na použitie spoločnosti.

Náklady na vlastné zdroje

WACC je ukazovateľ, ktorý primárne zohľadňuje náklady na vlastný kapitál. Každá organizácia ho má. Akcionári nakupujú cenné papiere tak, že ich investujú do aktivít svojej spoločnosti. Na konci vykazovaného obdobia chcú dosiahnuť zisk. K tomu sa časť čistého zisku po zdanení rozdelí medzi účastníkov. Ďalšia jeho časť smeruje k rozvoju výroby.

Čím viac spoločnosť vypláca dividendy, tým vyššia bude trhová hodnota jej akcií. Nefinancovaním prostriedkov na vlastný vývoj však organizácia riskuje zaostávanie za konkurenciou v technologickom rozvoji. V tomto prípade ani vysoké dividendy nezvýšia hodnotu akcií na burze. Preto je dôležité určiť optimálnu výšku financovania pre všetky fondy.

Náklady na domáce zdroje je ťažké určiť. Diskontovanie sa vykonáva s prihliadnutím na očakávanú ziskovosť akcionárov. Ona nieby mala byť nižšia ako priemer v odvetví.

Aspekty analýzy

Kapitálové náklady WACC by sa mali posudzovať z hľadiska trhových alebo súvahových pomerov. Ak organizácia neobchoduje so svojimi akciami na burze, prezentovaný ukazovateľ sa vypočíta pomocou druhej metódy. Na tento účel sa používajú účtovné údaje.

Ak organizácia tvorí vlastný kapitál prostredníctvom akcií, ktoré sú vo voľnom obchode, je potrebné posudzovať ukazovateľ z hľadiska jej trhovej hodnoty. Na tento účel analytik berie do úvahy výsledky najnovších cenových ponúk. Počet všetkých akcií v obehu sa vynásobí týmto číslom. Toto je skutočná cena cenných papierov.

Rovnaký princíp platí pre všetky zložky portfólia inštitúcie.

Príklad

Pre určenie hodnoty ukazovateľa WACC je potrebné zvážiť prezentovanú metodiku na príklade. Predpokladajme, že akciová spoločnosť prilákala finančné zdroje na svoju prácu v celkovej výške 3,45 milióna rubľov. Je potrebné vypočítať vážený priemer nákladov kapitálu. Na tento účel sa budú brať do úvahy ďalšie údaje.

Vlastné finančné zdroje v spoločnosti sú stanovené vo výške 2,5 milióna rubľov. Ich výnos (podľa trhových cien) je 20 %.

Veriteľ poskytol spoločnosti svoje finančné prostriedky vo výške 0,95 milióna rubľov. Požadovaná miera návratnosti jeho investície je približne 18 %. PoužitímVážené priemerné kapitálové náklady sú 0,19 %.

Investičný projekt

WACC je ukazovateľ, ktorý vám umožňuje vypočítať optimálnu kapitálovú štruktúru pre spoločnosť. Investori sa snažia svoje voľné prostriedky investovať do najziskovejších projektov s najnižším stupňom rizika. Financovanie činnosti zo strany spoločnosti výlučne z vlastných zdrojov zvyšuje stabilitu. Organizácia však v tomto prípade stráca výhody z využívania dodatočných zdrojov. Preto určitú časť požičaných prostriedkov musí spoločnosť použiť na stabilný rozvoj.

Investor hodnotí vážené priemerné kapitálové náklady spoločnosti, aby určil primeranosť príspevku. Spoločnosť musí poskytnúť veriteľovi čo najprijateľnejšie podmienky. Ak sa ukazovatele stability v dynamike zhoršili, nahromadilo sa veľké množstvo dlhu, investor nebude súhlasiť s financovaním činnosti takejto organizácie. Preto je výber optimálnej kapitálovej štruktúry dôležitým krokom v strategickom a aktuálnom plánovaní každej spoločnosti.

Všetko uvedené nám umožňuje dospieť k záveru, že WACC je ukazovateľom váženého priemeru nákladov na finančné zdroje. Na jej základe sa rozhoduje o organizácii kapitálovej štruktúry. S optimálnym pomerom môžete výrazne zvýšiť zisky vlastníkov a investorov spoločnosti.